有色金属行业年度投资策略报告:求稳找*金 小金属寻突破
投资要点:
*金:短期高位震荡,长期趋势上涨
推动金价上涨主要有三股力量,弱势美元、通胀预期和投资需求。随着全球经济增速放缓,各国宽松的货币*策给市场不断注入流动性,通胀预期也将不断升温,其推动力量也将不断加强。美联储今年连续推出两轮量化宽松*策,长期来看,鉴于奥巴马连任总统,美联储继续推出量化宽松*策或将成为常态,宽松的货币*策带来通胀上升的预期,美国长期低位的实际利率将利好金价上涨。此外各国央行购金(尤其是中国、印度等央行打算继续增加*金储备),考虑到*金供应一直偏紧,可能会对金价起到推波助澜的作用。
基本金属:把握经济拐点下阶段行情的投资机会
随着流动性释放,基本金属价格上升的空间在下降,即流动性宽松对金属价格的边际效应在递减,基本金属的金融属性在减退,而商品属性在上升。我们认为,明年全球在流动性宽松的大背景下,下游的需求会成为影响基本金属价格的最主要因素。从OECD全球领先指标以及主要经济体制造业PMI指数来看,明年全球经济状况并不十分乐观,复苏上升的空间不大,基本金属消费疲软的大环境明年恐怕难有大幅改观。但考虑到明年中国经济的趋暖是大概率事件,城镇化和基础设施建设投资拉动下会带来下游需求的部分回暖,在一定程度上会拉动基本金属价格的上涨,而*策性利好的具体措施也将会相继出台,基本金属板块的走势也将在明年出现阶段性的投资机会。我们看好基本面相对较好的铜和锡,以及弹性较大的铅锌和铝。
小金属:关注经济转型背景下新兴产业发展对小金属带来的*策红利与需求
小金属在工业生产具有广泛应用,尤其是高新技术产业领域。“十二五规划”中以明确地态度昭示了国家对产业战略转型,对新材料、新技术、新能源的三新产业的日益重视,正是从这一角度出发,我们认为在中国经济调结构、转型的过程中,一旦相关技术成熟,再加上*策上的扶持,稀有金属的需求量仍存在较大的上升空间。
投资策略
建议关注安全边际最强、估值较低的*金板块,弹性较大的基本金属,业绩与需求有支撑的小金属与金属新材料。个股推荐为山东*金、厦门钨业、利源铝业、兴业矿业、钢研高纳。
风险提示
中国经济加速下滑,欧债危机进一步恶化,美国结束量化宽松,美元走强。